블록딜 영향  

1/5일 한화테크윈은 현재 보유중인 KAI 지분 10% 중 5%를 블록딜로 매각하기로 결정했다고 공시

 주식수: 487만 3756주, 금액:3,758억원, 할인율: 3%~7%(71,700원~74,800원),잔여 지분에 대해서는 3개월 락업  12/31일 이후로 산업은행 DIP홀딩스 한화테크윈 현대자동차 컨소시엄이 맺었던 주식매각약정이 재연장 되지 않으면서 지분 매각이 가능해짐

 블록딜 성공시, 산업은행 27%, DIP홀딩스 5%, 한화테크윈 5%, 현대자동차 10% 로 주주구조 변경

한화테크윈의 상황

 매각 목적은 RSP(Risk Sharing Program, 국제공동개발) 프로그램 참여 자금 비축과 차입금 상환을 위한 것이라 고 공개

 테크윈은 12월 한화종합화학 지분 매각(4,418억원), KAI 지분 매각(3,490억원)으로 약 7,9000억원의 현금 마련  블록딜 성공 시, 15.3Q말 5,381억원의 순차입금에서 16.1월 말 약 2,500억원 이상의 순현금 상태로 전환 예상  최근 수주한 프로젝트들의 RSP Program 참여자금 약 1,000억원 내외 탈레스 지분 (장부가 2,081억원 ) 매입 까지 고려해도 충분한 자금 (16.6월 이후 40일내에 탈레스 풋옵션 행사 가능, 풋옵션 미행사 시 경과 시점부터 40일내 행사 가능)

한국항공우주 주가 영향

 매입주체가 기관 혹은 해외 투자자라면 오버행 강도 가중되며 주가에 부담으로 작용할 것

 산업은행과 DIP홀딩스가 지분매각에 대한 의사를 밝힌 가운데 시장에서 이들의 지분 일부를 인수해 줄 유력한 후보로 손꼽혔던 한화테크윈이 지분매각을 시도했기 때문임  한화를 제외하면 한국항공우주의 사업과 시너지가 높은 국내 방산 대기업이 딱히 없고 산업 특성 상 매입 주체 선정이 까다로워 산업은행의 KAI 지분 매각이 더 어려워 질 것으로 전망

 산업은행은 2019년까지 점진적으로 보유한 기업들의 지분을 정리하겠다고 2015년 11월 밝힌 바 있음

자료=대신증권 이지윤 연구원