12월 판매 : 출하는 좋았으나 도매판매 부진. 2016년 상반기 재고 부담

 1) 12월 자동차 판매 : 선진국 호조 신흥국 부진 연간 목표 달성을 위한 공격적 생산

- 국내 5개사 내수 판매 : 175천대(YoY 14.2%) / 현기차 MS 77.3%(14.11월 MS 76.1%)

- 국내 5개사 국내공장 출하 : 461천대(전체 YoY 0.9%/ 수출 -5.8%)

- 현대차 공장 출하 : 516.4천대(국내 193천대, 해외 323천대 / YoY 8.6%) 현대차 도매 판매 : 447천대(내수 82천대(YoY 19.3%), 해외 365천대 / YoY -1.8%)

- 기아차 공장 출하 : 308천대(국내 166천대, 해외 142천대) / YoY 9.1%) 기아차 도매 판매 : 249천대(내수 53천대(YoY 11.1%), 해외 196천대 / YoY -1.3%)

- 2015년 연간 현대차, 기아차 공장 출하 : 8,013천대(YoY 0.1%) 2015년 연간 현대차, 기아차 도매 판매 : 7,736대(YoY 0.0%)

- 2016년 연간 현대차, 기아차 공장 출하 목표 : 8,130천대(YoY 1.5%)

2) 현대차 : 공장출하 YoY 8.6%, 도매판매 YoY -1.8%. 내수, 유럽 강세, 신흥국 부진

- 지역별 판매 특징 : 국내(YoY 19%), 유럽(YoY 12.4%), 인도 판매 강세 인도를 제외한 신흥국 판매 부진(YoY -11.1%) - 공장 출하는 좋았으나(YoY 8.6%), 도매판매는 부진(도매판매 보다 69천대 많이 생산)

- 모델별 특징 : [국내] 신차 출시된 Avante(YoY 26.4%), Tucson(YoY 89.6%) 강세. 승용(YoY 15.1%)도 좋았지만, RV(YoY 59%) 강세가 두드러짐 * [중국] 구매세 인하 효과를 보는 1.6ℓ 이하 모델인 베르나(31,469대), 엘란트라(35,654대)와 신차 Tucson(13,339대)를 집중적으로 생산 * [국내 공장 수출] 신차인 Avante(19,487대)와 Tucson TL(18,570대)을 특히 많이 수출함

3) 기아차 : 공장출하 YoY 9.1%, 도매 YoY -1.3%. 내수, 미국, 유럽 강세. 신흥국 부진

- 지역별 판매 특징 : 국내(YoY 11.1%), 미국(YoY 18.9%), 유럽(YoY 15.6%) 판매 강세 신흥국 부진(YoY -10.3%) - 공장 출하는 좋았으나(YoY 9.1%), 도매판매는 부진(도매판매 보다 59천대 많이 생산) * 도매판매량 집계 시, 중국의 경우, Ex-Factory 기준이 아닌, Retail 기준 Data 적용

- 국내와 미국에서 신차인 K5와 Sportage가 도매 판매 성장을 견인 * 중국은 구매세 인하 효과를 보는 1.6ℓ 이하 모델인 K2(18,934대, YoY 15.4%), K3(26,355대, YoY 46.3%)과 신형 Sportage, 소형 SUV인 KX3를 집중적으로 생산

4) 12월 자동차 판매 : 출하 판매는 좋았으나 도매판매 부진. 2016년 상반기 재고 부담

- 내수, 미국, 유럽의 판매 호조에 더해 연간 판매 목표 달성을 위해 공격적 생산이 더해진 달 * 그 결과 현대차, 기아차 합산 2015년 연간 공장 출하량은 8,013천로 2014년 대비 YoY 0.1% 증가를 기록했으나 도매판매 7,736천대(YoY 0.0%) 보다 278천대(기아차의 중국 판매를 Retail 기준으로 집계 시, 330천대까지 높아짐)를 추가로 생산

- 완성차의 경우, 가격 하락으로 Valuation 매력은 상승했으나 보수적 접근 권고 * 부정적 환경 : 2016년 1Q 판매 둔화(한국, 미국) 신흥국 판매 둔화가 지속 원유로 하락 가능성 4Q 실적도 기대치 하회 가능성 있어 보임 * 긍정적 환경 : 중국의 판매 회복과 원달러 환율 상승 가능성

자료=대신증권 전재천 연구원